光伏行业形势急转
。

主旋律正从需要端“星辰大海”转向供给端“群雄竞争”，重要矛盾正从行业增长转向彼此竞争，投资机遇正从系统Beta转向个别Alpha……

在行业转变的关键时点，晶硅产业链上的巨头们，暗潮涌动，姿势各别，阐发了各自对将来发展的分歧理解和态度，也将深刻影响将来的产业格局
。

01.技术路线“争议长存”

要说吩扃，技术路线最大
。

现实上，技术路线之争一向都在，始终是光伏行业进化与分化的一个沉要成分，也因而巨头们对技术路线的选择都颇为慎沉
。

从早年的单晶与多晶之争，到后来的大幼尺寸之争，再到如今的N型技术路线之争，这也成为光伏行业最为津津乐路的佳话
。

最近，技术之争尤甚
。

晶科能源是N型TOPCon的坚定支持者，而隆基则自成一家，去年提出押注BC电池，引领BC电池潮水
。

总体上，现阶段光伏巨头在TOPCon上的布局越发显著，预计2024年出货量占比将达到40%并超过PERC
。

对于此前颇为热烈的HJT，数年争议之后，如今光伏巨头们阐发比力一致，均未进行大规模布局
。

至于更进一步的钙钛矿等新兴技术，目前仍未进入射程，尚在张望阶段，巨头们还未到最终下注之时
。

不论技术路线争议若何，我们一向强调，光伏只有过渡技术，没有终极技术，作为高度市场化的利用型产业，动态进化，最相宜的步崆最好的
。

02.一体化“求同存异”

近年，一体化是共识，但姿势各别
。

一方面，晶硅产业链上游巨头隆基、通威先后战术布局下游组件，隆基组件已经进入全球第一梯队，通威更是青出于蓝，2023年一跃进入行业全列
。

另一方面，以晶科、晶澳、天合、阿特斯为代表的传统组件巨头，不甘示弱，向上游进军，分歧水平地布局电池片、硅片和硅料环节，尤其是电池片作为光伏行业的主题环节，创新不休，弹性十足，更是组件巨头“一体化”的沉点方向
。

巨头们纷纷抛弃专业化，进入一体化混战
。

回首这场这一体化混战，隆基从最初的硅片巨头，一度成为组件全球第一;晶科则从传统的组件巨头，一跃成为N型电池带头大哥;而通威更是战术拓展的高手，一体化稳扎稳打
。

目前，一体化进入深水区，以晶科为代表的垂直一体化大基地建设，将成本节造推向极致;以阿特斯为代表的海表一体化也拉开序幕，将光伏内卷推向新高度
。

如今，随着光伏全产业链趋于过剩，加之本钱收紧，IPO及再融资放缓，处所当局投资积极性也可能降低，一体化预计放慢脚步，各家巨头或将在战术上越发审慎，在战术上越发精密
。

03.战术纵深“各显神通”

除了造作端一体化，战术纵深更是差距显著
。

必要强调的是，晶科系统中晶科能源掌管造作(蕴含光伏和储能系统)，兄弟公司晶科科技则掌管光伏电站;阿特斯A股掌管造作(蕴含光伏和储能系统)，而母公司美股CSIQ则掌管能源(蕴含光伏电站和储能项目开发)
。

这里的战术纵深，我们更多站在造作端主体来看
。

天合光能鄙人游散布式光伏上比力凸起，旗下天合大族已经颁发分拆上市
。从其他巨头来看，造作业务和电站业务别离上市也是趋向，终于贸易模式、财政模型和估值逻辑都分歧
。

阿特斯的储能业务则比力夺目，已成为其第二大主业，截至2023年下半年，储能系统订单储蓄约43GWh，在手订单金额26亿美元(约合186.7亿元人民币)
。

而隆基则沉点打造氢能，并成立隆基氢能，定位绿氢设备与规划提供商，在绿氢层面与光伏行业互动，近年在电解槽等方面做了技术储蓄和利用，已建成产能2.5GW，位居行业第一
。

由于国内市场高度内卷，海表市场成为各家巨头差距化竞争的沉要方向，成为最为肥沃的市场份额，占有更高的毛利率水平，并且市场份额的持续性更强，有助于获得本钱市场的更高估值
。

海表市场看起来很美，壁垒较高
。

海表市场必要较强的本地化销售及交付能力、本地化融资能力、本地化售后服务、本地化员工治理等，这些全性命周期的本地化能力绝非一旦一夕之功
。

在这方面，阿特斯则比力凸起，2023年上半年海表收入占比达72.27%，全行业第一;在造作端，2023年10月底阿特斯颁发在美国新建5GW高效N型电池项目，近期其美国5GW组件工厂也已投产
。

光伏行业内卷不止，巨头们在战术上无不忧患，均在分歧方向上分歧水平进行布局，各显神通
。

在光伏行业周期调整的关键时点，竞争白热化，巨头之间的较量更是“毫厘之间”，进入高阶竞争阶段，巨头之间的角逐才刚刚起头，十吩熠待
。

（起源：中国能源网）